عرفت السوق الأولية للسندات خلال الفترة ما بين 5 و11 نونبر 2025 نشاطا متزايدا، حيث تمكنت الخزينة من جمع 7 مليارات درهم في عملياتها الأخيرة، بحسب نشرة “Fixed Income Weekly” الصادرة عن مركز أبحاث BMCE Capital Global Research. ويمثل هذا المبلغ نحو 59% من الغلاف المعروض البالغ 11.88 مليار درهم، مع تركز ملحوظ على سندات 26 أسبوعا.
هيمنة السندات المتوسطة على التعبئة
وأوضح المركز أن الاكتتاب شمل 1.35 مليار درهم لأجل 26 أسبوعا بمردودية 2.08%، مقابل مليار درهم لسندات سنة واحدة بفائدة 2.146%. كما تم جذب 4.65 مليارات درهم نحو سندات 5 سنوات التي حققت مردودية بلغت 2.7243%.
وسجل في السوق الثانوية تراجع واضح في العائدات المتوسطة والطويلة، أبرزها سندات 5 سنوات بانخفاض 9.7 نقاط أساس، و10 سنوات بـ 3.76 نقاط، وسنتين بـ 1.89 نقطة. فيما ارتفعت مردودية السندات القصيرة، خاصة 26 أسبوعا (+15.31 نقطة أساس) و52 أسبوعا (+5.2 نقاط أساس).
مسار متوقع لنهاية نونبر
ويرى محللو BKGR أن الخزينة قد تتجه لتقليص عروضها خلال الفترة المقبلة بعد تجاوز هدفها لهذا الشهر، مما قد يساهم في استقرار منحنى العائد بالسوق الثانوية، مع احتمال تسجيل زيادات طفيفة على السندات الطويلة في حال حدوث تغيرات في وضعية السيولة البنكية.
